一、核心视角：港股通 vs. QDII——两大出海渠道的差异化定位
内地投资者投资港股主要有两条路径：港股通与QDII（合格境内机构投资者）。那什么是港股通和QDII呢？
港股通是内地与香港股票市场的交易互联互通机制。投资者通过境内A股账户，即可直接买卖规定范围内的港股。订单实时路由至香港市场，资金在境内结算，全程使用人民币。
QDII是合格境内机构投资者机制。投资者申购基金份额，由基金管理人在外管局批准的额度内，统一换汇后投资于境外市场。投资者持有的是一篮子境外资产组合，赎回款到账需等待境外资金回笼。
两者的底层逻辑不同，决定了基金运作方式的本质差异。
对比维度港股通QDII基金（合格境内机构投资者）参与方式投资者直接通过沪/深交易所账户买卖港股通标的股票。投资者申购基金份额，由基金管理人代理进行海外投资。投资范围仅限于港股通标的股票。全球市场，包括美股、欧股、港股、债券、REITs、商品等多元资产。交易时间投资端：仅在内地与香港市场同时开放且满足结算安排的工作日可交易。投资端：跟随海外市场交易日；申赎端：按内地交易日办理，但赎回款到账需等待境外资金结算。资金效率卖出股票所得资金：T+0日可用（可继续买入港股或A股），T+2日可取（人民币）。赎回款到账时间：通常为T+4至T+10日，具体取决于投资市场（港股类QDII较快，欧美市场较慢）。换汇与汇率风险汇率风险显性。投资者用人民币交易，买卖时按实时汇率结算，需承担换汇点差，汇率波动直接影响交易成本。汇率风险隐性。投资者用人民币申赎，基金内部统一换汇，汇率波动体现在每日公布的基金净值中。额度限制无总额度限制，但设有每日净买入额度（沪港通、深港通各420亿元人民币）。基金公司受限于外管局批准的总额度，若额度用罄可能导致基金暂停申购。投资门槛开通港股通权限需满足证券账户资产50万元人民币的门槛。起投门槛低，通常为1元或10元，适合普通投资者。
展开剩余68%二、人民币结算机制：汇率波动的双重影响
汇添富港股通科技精选混合发起式C(025545）的投资者使用人民币进行申购赎回，但在基金运作层面，涉及两个关键环节的结算规则：
交易环节的实时换汇。通过港股通买卖股票时，订单虽以港币报价，但系统会按实时汇率换算成人民币进行资金扣划。这意味着基金资产始终以人民币计价，无需预留换汇时间窗口。
净值计算的汇率敏感性。根据基金合同第十二部分“基金资产估值”的明确规定，估值计算中涉及港币对人民币汇率的，以“当日中国人民银行或其授权机构公布的人民币汇率的中间价”为准。这意味着基金份额净值同时反映两个维度的变化：一是持仓股票的价格波动，二是港币兑人民币的汇率波动。当港币升值时，即便股票价格不变，基金净值也会相应提升——这构成了港股通基金特有的“汇率风险收益特征”，招募说明书中将其列为重要风险提示事项。
三、投资范围界定：三重约束下的精选池
根据基金《更新招募说明书（2026年2月13日更新）》相关内容，该基金的投资范围受到三重刚性约束，这一定位使其成为纯度极高的港股科技配置工具：
第一重：股票总仓位约束。 基金股票资产占基金资产的比例不低于60%，确保其作为混合型基金的权益属性。这意味着无论市场环境如何，基金必须保持较高权益仓位，体现其长期配置科技板块的战略定位。
第二重：港股通纯度约束。 投资于“港股通标的股票”的比例不低于非现金资产的80%。这一条款的深层含义在于：基金几乎不涉及A股投资，主要资产必须严格限定在港股通可交易的股票池中。这也意味着投资者需要承担港股通机制下的全部特有风险，包括前述的交易日不连贯风险、汇率风险以及港股市场特有的T+0波动风险。
第三重：科技主题约束。 投资于“科技主题股票”的比例不低于非现金基金资产的80%。结合基金《招募说明书》中对科技主题的界定，这一定量标准包含两个层面：一是定性层面，企业需面向世界科技前沿、拥有关键核心技术、科技创新能力突出；二是定量层面，研发支出金额占营业收入比例（或研发支出金额）需处于所属行业的前三分之一。这一双重筛选机制确保了基金投向的是具备真实研发投入的“硬科技”企业，而非单纯的概念炒作标的。
从实际持仓来看，2025年第四季度报告显示，基金前十大重仓股涵盖中芯国际、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、快手-W等港股科技龙头，信息技术行业占比42.55%，电信服务占比15.27%，可选消费占比14.72%，清晰印证了这一投资范围的严格执行。
四、衍生工具与特殊条款：风险管理的工具箱
除股票投资外，基金合同还授权使用多种衍生工具及特殊条款：
对冲工具层面， 基金可投资股指期货、国债期货、股票期权等衍生品，用于套期保值目的。同时，基金可参与融资交易，但受严格比例限制——每个交易日日终，持有的融资买入股票与其他有价证券市值之和不得超过基金资产净值的95%。
特殊条款层面， 该基金为发起式基金，存在基金合同生效满三年之日（指自然日）资产净值低于2亿元人民币则自动终止的风险。这一条款意味着基金设有“三年大考”，投资者需关注基金规模变化对存续的影响。
汇添富港股科技配置观测工具箱：
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